Пора отказаться от перспективы повышения процентных ставок в Великобритании за счет покупки банков.
Так говорят аналитики UBS в записке для клиентов во вторник, на следующий день после того, как доходность по двухлетним облигациям Великобритании TMUBMUSD02Y, 0,504% выросла до уровня, невиданного более года. Рост произошел на фоне ястребиных комментариев управляющего Банка Англии Эндрю Бейли, который сказал, что чиновники денежно-кредитной политики «должны будут действовать и должны это сделать, если мы увидим риск, особенно для среднесрочной инфляции и среднесрочных инфляционных ожиданий».
Вот аргумент в пользу уязвимости отечественных банков от группы аналитиков UBS во главе с Джейсоном Напье:
«Крутая кривая доходности в Великобритании предполагает повышение Банком Англии на 115 базисных пунктов в следующие 12 месяцев, что является значительным попутным ветром для прибыли. Но акции банков не успевают за историческими корреляциями с кривой: инвесторы сомневаются, что Банк Англии продвинется так далеко и так быстро, и обеспокоены давлением инфляции на финансы домашних хозяйств ».
Напье и команда не ожидают, что более высокие процентные ставки будут соответствовать «заметно» более высоким дефолтам и увидят более низкие убытки от обесценения в 2021/22 году, чем консенсус, что приведет к более значительному генерированию капитала и выплатам.
Между тем, британские банки торгуются с 20-процентным дисконтом к среднему европейскому банку, что в 7,7 раза больше прибыли на акцию 2022 года. По словам Нэпьера, большинство национальных банков Великобритании добавили еще одну причину.
«Банки в меньшей степени, чем почти все секторы, подвержены ключевому риску прибыли за 3 квартал: сбоям в цепочке поставок и инфляции. И банки, очевидно, обеспечивают готовность к сценарию роста, при котором Банк Англии поднимает ставки настолько, насколько это предполагает кривая », – сказал он.
Во вторник индекс FTSE 100 UKX, -0,05% торговался без изменений на уровне 7 208,01, при этом лидеры в технологическом секторе и коммунальные услуги снизились. В число победителей вошли инженерная группа Глазго Weir и добытчик серебра Фреснилло.
Акции владельца British Airways International Consolidated Airlines IAG (+ 1,34%) упали более чем на 4% после того, как аналитики Berenberg понизили рейтинг до «держать», выразив обеспокоенность по поводу повышенного риска разводнения капитала. Wizz Air WIZZ, + 0,56%, также был снижен до уровня «удерживать» из-за признаков растянутой премии по сравнению с Ryanair RYA, + 2,70%. Эти акции снизились на 2% и 1% соответственно.
В рамках средней капитализации FTSE 250 MCX, + 0,12%, акции Moneysupermarket Group MONY, -1,38% подскочили на 8%. Сайт сравнения цен сообщил о 10% -ном падении выручки в третьем квартале, но сообщил, что по-прежнему ожидает удовлетворения ожиданий рынка Ebitda на год.
Moneysupermarket также объявила о приобретении бизнеса Quidco, занимающегося кэшбэком, по цене до 101 миллиона фунтов стерлингов (138,7 миллиона долларов). Это приобретение «добавляет новую струну в лук компании, и Moneysupermarket должен иметь возможность использовать свои собственные значительные навыки и опыт для ускорения роста», – сказал финансовый аналитик AJ Bell Дэнни Хьюсон в обращении к клиентам.
